WACC Nasıl Hesaplanır?

WACC bir şirketin kendini nasıl fonladığını gösteren orandır. Özsermaye ve tüm faiz içeren borçların ağırlıklandırılması ile hesaplanır. Borç maliyeti hesaplanırken ödenen vergi oranı düşülür, bunu neden yapıldığını aşağıda ayrıca açıklayacapız. WACC hesaplamalarında kullanılan formül:

WACC = { (E/(E+D))*Re} + { (D/(E+D))*Rd*(1-vergi)}

E= Öz Sermaye (eguity )

D= Şirketin pasiflerinde yer alan toplam borç. (ingilizce debt kelimesinin baş harfidir)

Re= Öz Sermaye maliyeti (ingilizcesi Rate of Equity kelimesinden gelmektedir. Öz Sermaye maliyeti hesaplanmasında ise genel kabul gören yöntem CAPM yöntemidir.

Rd= Borç maliyeti (Rate of Debt) kısa vadeli borçlar, uzun vadeli borçlar hepsi ayrı ayrı denklemde yerine yazılır ve hepsinden vergi oranı kadar düşülür.

(1 - vergi) WACC hesaplamasında en önemli kıısmlardan bir tanesidir. Borçlanmadan dolayı ödenen faiz giderleri şirketin vergi öncesi karını düşürür ve bu nedenlede hesaplanan verginin düşük çıkmasını sağlar. Ve şirket bu ayede daha az vergi ödemiş olur. WACC hesaplamalarında borçlanmadan kaynaklanan faiz giderlerinin şirkete gerçek maliyetinin vergi oranı düşüldükten sonra kalan kısımdır. Şöyle ki, 1000 TL borç için yüzde 10 faiz oranı varsa, vergi oranı yüzde 30 varsayalım, WACC hesaplamalarında borcun gerçek maliyeti 0,1 *(1-0,35) =  0,065 tir. Eğitimlerimizde bu konuyu çok sayıda örnek ile açıklamaktayız.

WACC Hesaplanirken Nelere Dikkat Edilmeli?

1) Borç maliyetini hesaplarken 1-vergi oranının düşüldüğünü ve neden düşüldüğünün tam olarak anlaşılması,

2) Öz Sermaye Maliyetinin CAPM ile teorik olarak hesaplandığı ancak gerçek hayatda her yatırımcının özsermaye maliyetinin farklı olabileceği ve burda ne tür yorumlamalar ve değerlendirmeler yapılacağının bilinmesi gerekmektedir.

WACC Neden Önemlidir?

WACC özellikle yeni yatırımların fizibilite çalışmalarında kullanılan bir orandır. Yeni yatırım yaparken mevcut WACC üzerinde bir oran beklemelisiniz, daha önemlisi ise NPV hesaplamalarında kullanılan iskonto oranı WACC ile hesaplanır.

Örnek:

Bir şirketin finansal tablosu aşağıdaki gibi verilmiştir. 

Kısa vadeli borç toplamı = 1000 faiz oranı: %12

Uzun vadeli borç toplamı = 3000 faiz oranı %10

Öz sermaye toplamı = 4000 öz sermaye maliyeti yüzde 18

vergi oranı yüzde 35

bu durumda WACC nasıl hesaplanır?

Şirketin toplam borç + öz sermayesi = 1000 + 3000 + 4000 = 8000 dir

WACC = (4000/8000)*0,18 + (1000/8000)*0,12*(1-0,35) + (3000/8000)*0,10*(1-0,35)

WACC =  0,09 + 0,00975 + 0,0244

WACC = %12,4

Yorumlanması:

%12,4 sizin faliyetlerinizin ortalama yüzde kaç ile fonladığınızı gösterir. Bundan sonraki yatırımlarınızda en az %12,4 lük bir getiri bekleyebilirsiniz, ve NPV hesaplamalarınızda iskonto oranınızı yüzde 12,4 olarak belirleyebilirsiniz.

Kişiye ve şirketlere özel finans eğitimlerimizle ilgili bilgi almak için:

serdkaya@gmail.com
​(0541) 873 90 91

İyi Dileklerimle,

Serdar Kaya